é você tem razão minilathe, pode ficar caro essa tentativa, nao é bom correr esse risco.
o transformador ideal seria 12V ??

7v ou mais. Acho que trafos de 12V sejam mais disponíveis e mais baratos, que também serve. Use um dissipador no 7805, devido a maior tensão de entrada.Ou resistor de 10 ohm x 10 Watts de fio em série na entrada do 7805.

Use um capacitor de 5000 uF após o retificador.

Vou usar o dissipador de calor, e o capacitor seria de 2200uF ou 5000uF ??

no J1 entraria com os 127V alternado e sairia no J2 com 5V continuo.
segue o esquiminha abaixo ...

No J1 entrarão os 5VCA 12VCA e não 127VCA!!

O capacitor pode ser de 2200 uF x 25V, mas se tiver um de 5000uF é melhor. É aconselhável colocar um diodo (1N4007) da entrada para a saída do 7805, inversamente polarizado e um capacitor de 0.1 uF (de poliéster) em paralelo com a saída do 7805.

O resistor do LED pode ser de 220 ohms, para não sobrecarregar o LED.

Thiago,

É isso aí!!